本周周初铝价维持低位震荡，而周四LME铝价急涨1.31%至2044美元/吨，周五维持涨势，沪铝本周持续低位震荡，而本周五一改颓势，较周四大幅上涨1.23%至14450元/吨。现货方面，市场货源充裕，持货商主动出货，但下游观望为主，市场成交未见增加。

　　目前大多数氧化铝企仍处于盈利状态，且盈利有扩大倾向，因此预计氧化铝企业主动减产尚需时日，本周SMM四地氧化铝加权平均价格跌破3000元/吨之后依然未看到止跌信号，最新的氧化铝价格已经趋向于2800元吨，同时贸易商依然活跃于现货市场，预计下周氧化铝价格继续下跌，因此电解铝企业平均成本亦维持下滑势头，根据测算，本周国内电解铝吨铝平均亏损收窄至700-800元，吨氧化铝价格跌破3000元，带动吨铝动态平均完全成本回落至14830元附近，因此电解铝成本对铝价支撑力度仍在减弱。

　　本周铝锭十二大库存铝锭库存下滑3.5万吨至166.18万吨，本周库存大幅下滑并非由于下游消费没明显转好所致，而是因为华南市场铝锭受之前运输影响，到货较少，前期铝价跌破万四，市场逢低接货积极，有所补库，从而库存总体显示下降。而目前仍有新投产产能，且在环保压力下，下游需求降低，现货消费动力不足。

　　截至本周四，据统计，2017年中国电解铝新产能已投产331.5万吨，新产能待投产259万吨，年内另在建且具备投产能力新产能82万吨，预期年内还可投产35万吨，预期年度最终实现累计366.5万吨。

　　策略建议：下游消费淡季，现货贴水修复乏力，库存持续下滑动力不足，电解铝高库存对铝价压力难解，此外电解铝成本端支撑逐渐减弱，并且年内仍有新投产能投放，整体铝市看跌氛围依旧浓厚，预计铝价偏弱震荡。下周一将召开的中央经济工作会议，或增强市场去产能预期，建议暂维持观望，等待反弹乏力后的抛空机会。风险点：近期部分小型铝企主动减产，谨防减产势头扩大。

(责任编辑：南南)