现货市场成交延续低迷的格局，现货报价继续维持较高的贴水格局，而没有套保的货主出货意愿差，或封盘不出。

20日铝价格主要受到消息面的主导，消息显示，世界第一大电解铝供应商山东魏桥创业集团有限公司（下称魏桥集团）在采暖季还停不停产？随着采暖季的来临，这个萦绕市场多月的问题终于解开。财新记者经多方核实，在今年7月山东省要求该企业关停部分违规产能之后，魏桥集团在采暖季的限产得到豁免。

铝价格因此再度下挫，不过我们认为，该消息从属于此前市场对于供暖季限产失望的范围，因此影响不具有持续性。

另外，近期铝价格下跌，而氧化铝则保持相对坚挺格局，部分电解铝产能已经出现亏损的现象。据我的有色报道，11月中铝贵州因成本，政策因素开始减产，预期12万吨，目前减产7万吨。

另外，据SMM了解，截止至本月20日，中铝贵州铝厂完成减产6万吨电解铝产能，预计下周末前完成停产12万吨目标。此外，属于置换贵铝的贵州华仁铝业，完成约10万吨电解铝产能量产，后续新增产能陆续通电中。

整体上，铝价格的下跌已经开始影响到电解铝企业的动作。

此外，铝价格下跌波及铝股票，近日连续大跌的云铝股份(000807)20日晚间披露股价异动公告称，公司目前生产经营活动正常，公司、控股股东不存在未披露的重大信息。公司控股股东冶金集团承诺自2017年11月21日起6个月内不减持公司股票。

国外铝产量方面，国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示，10月全球（不包括中国）原铝日均产量增至70,300吨，9月修正为70,000吨。10月全球（不包括中国）原铝产量为217.9万吨，高于9月的210万吨。国外产量增加的有限，因此，在国外产能不增加的情况下，国外产量弹性不足以改变远期预期。

因此，整体上，铝价格的下跌已经开始反作用于产业链，目前铝价格已经物有所值，而后期的压力主要集中在氧化铝降价上，但预计相对困难，整体维持适当分步配置多单的建议，另外，需要注意配置多单需要有足够的价格间隔。

策略建议：去违规产能落实，吕梁冬季错峰生产超预期，将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。不过库存反复以及下游终端的环比变动低迷，具体操作上，建议以逢低吸纳为主，不宜追高。

(责任编辑：南南)