一、一周行情回顾

　　年末最后一周，市场整体表现冷清，多头获利平仓，市场看涨情绪也有所降温，致使上周外盘铝价下跌，伦交所三月期铝价跌破1700美元/吨，最低至1678.5美元/吨，周五振荡企稳，最终收于1688美元/吨。一周跌1.57%。

　　本周新疆发货在受阻，一周未有铝锭发出，致使库存不升反降，不过消费逐渐趋淡，低库存下供应并没有出现紧张的情况，致使本周铝价反复振荡。周初，期货铝价一度大挫，主力合约最低至12450元/吨，之后振荡反弹，最高至12950元/吨，最终收于12795元/吨，一周涨0.75%。

　　二、现货市场情况

　　由于市场到货量减少，库存下降，库存增加预期暂时落空，本周持货商惜售挺价为主，不过由于消费趋弱，中间商备库意愿较低，下游厂商接货意愿也不强，现货市场铝价虽然上涨，但成交非常有限。华东市场主流价格由周初的12550元/吨上下逐渐上涨至12900元/吨以上水平，最高至12990元/吨，华南市场成交情况也不理想，一周最低成交价格12900元/吨，最高13340元/吨。

　　基差方面，由于现货库存降低，现货维持升水，并且升水逐渐上涨，基差从周初的40元/吨逐渐上涨至210元/吨。

　　三、库存变化情况

　　上周伦交所铝库存增加明显，总库存回升至220.6万吨，一周增5.59万吨。本周亚洲多地库存大幅增加，其中新加坡、巴生及釜山港分别增加2.29、2、22及1.75万吨，光阳港库存也增加0.5万吨。本周弗利辛恩库存减少1.05万吨。本周注销仓单增加3.29万吨，注销仓单占比也回升至30.89%。

　　上周上期所铝库存微增465吨，总库存回升至10.07万吨。库存增加主要在上海仓库，一周增5189吨，而江苏库存减少4424吨，杭州库存减少300吨，广东库存未有增减。

　　2016年仅剩不多的交易日里，新疆铁路运力再度收紧，造成铝锭未能往外发送，直接导致市场到货量减少，库存减少。截至上周四，华东、华南及华中五地库存减少0.7万吨，较周初更是减少2万吨，库存合计32.4万吨。不过库存短暂下降不会改变整体回升的态势。

　　四、行情展望

　　据国家统计局数据，2016年12月份，中国制造业PMI为51.4%，略低于上月0.3个百分点，保持在扩张区间，为年内次高点。

　　近期铝价反复振荡，一方面年底消费呈下降态势，下游备货积极性差，中间商对后市也不乐观，备库意愿低;另一方面，由于新疆地区再遇运输瓶颈，致使库存回升缓慢甚至短暂下降，加之氧化铝价格高企，成本维持高位，抑制价格下跌。

　　虽然现货铝价已经跌破铝企完全平均成本，但新产能投产及复产仍在推进，当前运行产能已经上升至13500万吨以上水平。本周曲靖铝完成复产，新疆天山铝剩余产能投产也即将完成。产量加速增长，后期供应压力加大。消费则呈逐渐减弱态势。

　　综合看，较长一段时间内，国内原铝产量加速增长的情况将延续，而春节前后消费将呈季节性下降态势，短期市场供应量虽受新疆运输影响未有大量增加的情况，但下游及中间商接货意愿都较弱，货源充足。而后期供应增加较明确。短期铝价或在低库存及高成本的支持下反复振荡，但中期下跌态势不改。操作上建议反弹布空。

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(责任编辑：南南)