整个 2 月份国内沪铝可以说是跌跌不休，羸弱的基本面外加春节假期的影响，导致价格持续走弱。目前主导铝价的主要逻辑依然是基本面，市场对于消息的炒作已经已经停滞，高库存的持续使得短缺的预期被完全打破。目前来看，消费在 3 月份快速好转的可能性并不大，而 1-2 月份新投的电解铝产能及产量都有所释放，未来产能置换仍将释放更多的合规产能。同时随着 3 月份采暖季的结束，采暖季限产的相关电解铝及氧化铝产能也将复产。综合以上因素，我们认为 3 月沪铝价格仍将进一步探底，沪铝或在 1.45 万下方运行，低点可能至 1.35 万一线。

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