供给方面：开工产能略有上升至3615.1万吨，后续仍有大量产能待投产;成本端：氧化铝价略有下降、煤价高位调整，预焙阳极等辅料有所回调，成本小幅下行，但行业处于盈亏边缘。库存方面：LME库存维持在132万吨附近，上期所继续增加至 84.24万吨，社会库增至203万吨，库存季节性累积，短期过剩局面难改。现阶段铝市供需依旧偏弱，市场在政策预期和库存持续累积的博弈下，维持低位窄幅震荡。当前氧化铝、动力煤等价格下跌，成本端下降或将拖累铝价运行中枢。此外，在近期政策刺激下，铝价略有反弹，企业盈利好转，或将增加企业投复产积极性。但由于目前政策并未具体措施，不支持铝价有限反弹。预计铝价在偏弱供需压力下维持低位震荡盘整。操作上以观望为主。

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