现货方面：LME铝现货贴水逐渐扩大，贴水由周初15美元/吨扩大至20.25美元/吨。根据SMM，华东现货方面，持货商挺价意愿较强，现货均价13998元/吨，较上周跌160元/吨，现货贴水收窄至110元/吨附近。本周广东地区现货14060元/吨，环比上周下跌80元/吨。整体而言，现货还在复苏阶段，成交情况略有回暖。

　　库存变动：根据百川，3月8日铝锭十二地库存205.32万吨，较3月1日增加8.51万吨。上海33.71万吨,无锡74.10万吨,杭州10.03万吨,南海38.78万吨,巩义14.48万吨,沈阳0.39万吨,重庆2.29万吨,天津3.27万吨,鲅鱼圈2.89万吨,新疆16.54万吨，洛阳2.16万吨，常州6.68万吨。

　　成本方面：据测算，电解铝行业完全成本由上周五14031元/吨逐渐下滑至13855元/吨。3月份采暖季过后，氧化铝以及阳极限产企业将恢复生产，市场供应将增加。根据百川，从目前企业的准备情况来看，3月15日之后大部分企业计划启动生产。此外若铝价继续低位运行，电解铝企业3月份或将继续压制氧化铝及阳极价格。

　　政策方面：3月6日，中国国家发展和改革委员会副主任宁吉喆答记者问表示“将继续削减铝产能”“主要按照市场化、法治化的办法进行，并不是由政府部门来提出指标，而是由行业协会、企业按照国家的法律法规要求，按照市场供求的关系，按照行业结构优化调整和企业改革的要求，有序的推进。据悉山东信发被责令于3月15日之前关停9台发电机组，预计影响电解铝产量为120万吨。

　　中线逻辑：中线铝市基本面与政策预期劈叉。采暖季冬季限产即将结束，届时氧化铝以及辅料将逐渐复产，后市供应压力加剧，因此氧化铝以及阳极价格维持跌势预期增强，电解铝成本塌陷，铝锭库存维持高企且拐点难现，中线基本面偏悲观。而政策方面，工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，其次美国双反已引起工信部的重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。

　　综合观点：电解铝成本塌陷以及产业链供应过剩现状为空头主要聚焦点，另外配合上周整体有色金属氛围偏弱，电解铝价应声大幅下跌。而政策去查产能预期也在逐渐升温，市场风险加剧，建议空头部分止盈离场观望。

　　策略：空头部分止盈离场观望。密切关注是否由于政策原因而出现铝厂减停产消息。

(责任编辑：南南)