3月20日LME铝锭库存下滑0.52 万吨至23.91 万吨，3月19日，根据我的有色，铝锭社会库存合计226.9万吨，环比上周四增加0.8万吨。

　　行业消息：美国设定的欧盟豁免钢铝关税的条件，欧盟对美钢铝出口不得超过2017年的水平，积极解决中国各种贸易扭曲行为，确保与美国在全球钢铁论坛上良好合作，就中国的贸易滥用做法在WTO与美国合作，加强与美国的安全合作。

　　中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，美国双反已引起工信部高度重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。

　　观点：目前预焙阳极仍有较高的毛利润，且采暖季过后阳极产量将逐渐释放，预计预焙阳极价格下跌概率较大，电解铝成本或将继续下滑。下游消费端仍未明显恢复，叠加资金面偏紧预期加剧，预计铝价或维持弱势。

　　策略：建议沪铝维持空头思路。

　　风险点：政策执行力度加强、下游消费快速转好。

(责任编辑：南南)