(1)现货成交：期铝当月午前上涨超百元。上海成交集中 13720~13740 元/吨，对当月贴水 120-100 元/吨。5 月 1 日后制造业增值税从 17%降至 16%，保值头寸大量后移至远月，期铝当月与隔月迅速缩窄至平水附近，现货对当月贴水扩大至百元以上，现货市场流通量稳中小降，期铝冲高后有所回落，而现货价格较昨日高，下游企业采购积极性较昨日下降，整体成交较昨日略有下滑。

　　(2)库存与仓单： LME 铝库存增加 24675 吨至 1286300 吨。注销仓单 260025 吨，注销仓单占比增至 20.21%。

　　(3)逻辑与观点：美国对产自中国的铝材征收惩罚性关税拖累铝材出口，此外，原材料价格下行，使得电解铝生产成本下移，铝价近期表现偏弱。但国内库存季节性增长接近尾声，铝锭及铝棒社会库存继续下滑，电解铝出货量提升，可看出下游需求正在逐步恢复。

　　此外，国家发改委出台自备电厂整治方案意见稿，要求中发 9 号文后未经批准或未列入规划的燃煤自备电厂，一律停建停运;方案印发之日起，如有违规新建燃煤自备电厂的，从严从重问责并停批该省所有发电类项目;自备电厂限期完成环保改造，公平承担电网调峰责任;不达标的 30 万千瓦以下燃煤自备机组坚决关停;自备电厂需缴清政府性基金及附加和系统备用费，并承担政策性交叉补贴。目前来看，此方案对于电解铝行业影响较大，目前电解铝企业自备电厂配备率高达 60% 以上。特别是 2015 年开始新建的电解铝企业基本都有自备电厂。在消费逐步回暖，库存走低以及自备电厂整治活动开始，铝价有望迎来反弹，操作建议逢低做多。关注后期原材料价格、电力供应以及消费走势。

(责任编辑：南南)