供给方面：开工产能提升至 3655.8 万吨，二季度依旧有部分产能投复产;成本端：氧化铝开涨势放缓，近期生产成本提升较大，行业处于微利状态。库存方面：LME 库下降 131.9 万吨，上期所略增至 99.16 万吨，社会库下降至 219.9 万吨，国内开始处于去库阶段。随着俄铝事件的消停，市场开始关注供需情况。目前来看，海外氧化铝维持坚挺，将持续推动国内氧化铝走强。而国内二季度是投产高峰期，叠加增值税降低影响，预计 5 月现货供应压力会有所加大。不过，考虑到旺季提振，库存将缓慢去库，配合宏观氛围改善，预计铝价将呈现震荡调整走势。短线建议观望为主。

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