1、成本利润方面：内外盘铝价均延续震荡走势，其中伦铝小幅下跌，沪铝上涨。从成本端来看，氧化铝价格自前期反弹后有所企稳，华东地区预焙阳极仍在下行通道中，氟化铝价格本周下跌 200 元/吨。全国电解铝生产成本约为 14225 元/吨，成本近期维持稳定，目前铝现货价格高于全国平均电解铝成本。
2、库存消费方面：库存方面，全球显性库存下滑，上期所铝锭库存减少 8207 吨。 SMM 数据显示，截止 5 月 17 日，国内电解铝社会库存(含 SHFE 仓单)合计 219.6 万吨，环比上周四减少 5.8 万吨，库存下滑速度较快，表明下游消费表现较好，支撑铝价反弹。
3、市场结构方面：国内外铝锭现货供应较为宽松，内外铝现货均维持贴水。持有收益率维持中性水平，期限维持正向结构。
4、主要逻辑：原料端，国内氧化铝价格涨至 3000 元/吨后企稳;整治自备电厂以及动力煤价格走强抬升电力成本;预焙阳极方面，随着复产及新产能投放，以及石油焦及煤沥青价格下降，预焙阳极价格后期仍有下行空间。原料端来看，电解铝总生产成本逐渐持稳，后期若自备电厂整治从严，成本仍有上行空间。虽然国内库存压力较大，但库存处于被动去库周期，截止 5 月 17 日，电解铝社会库存环比上周四减少 5.8 万吨至 213.8 万吨，消费地铝锭库存创年内最大周度降幅。LME 库存下滑态势同样明显，表明全球铝消费表现强劲，消费旺季对铝价有支撑。但需警惕电解铝新增产能投放对于供给端的压力。 总体来看，铝价有望震荡偏强运行，目标区间为 15000-15500 元/吨。

(责任编辑：南南)