1、成本利润方面：内外盘铝价均延续震荡走势，其中沪铝小幅下跌，伦铝上涨。从成本端来看，氧化铝价格自前期反弹后有所走低，国内预焙阳极仍在下行通道中，氟化铝价格本周再次下跌 200 元/吨。全国电解铝生产成本约为 14112 元/吨，成本近期有所下滑，目前铝现货价格高于全国平均电解铝成本。
2、库存消费方面：库存方面，全球显性库存下滑，上期所铝锭库存减少 10104 吨。 SMM 数据显示，截止 5 月 24 日，电解铝社会库存环比上周四减少 6.1 万吨至 207.7 万吨，库存下滑速度较快，表明下游消费表现较好，支撑铝价反弹。
3、市场结构方面：国内外铝锭现货供应较为宽松，内外铝现货均维持贴水。持有收益率维持中性水平，期限维持正向结构。 4、主要逻辑：美国对俄铝制裁或将放松短期打压铝价，后市需继续关注事件进展。原料端，国内氧化铝价格涨至 3000 元/吨后企稳;整治自备电厂抬升电力成本，但国家要求各方力争在 6 月 10 号前将 5500 大卡北方港平仓价引导到 570 元/吨以内，在煤价“限制令”风波下，动力煤显著走弱，此举或有助于降低电厂成本;预焙阳极方面，随着复产及新产能投放，以及石油焦及煤沥青价格下降，预焙阳极价格后期仍有下行空间。原料端来看，电解铝总生产成本逐渐持稳，而根据调研数据显示，自备电厂整改正稳步进行，电力成本上移，成本仍有上行空间，支撑铝价。虽然国内库存压力较大，但库存处于被动去库周期，截止 5 月 24 日，电解铝社会库存环比上周四减少 6.1 万吨至 207.7 万吨，国内电解铝库存去化速度较快， LME 库存下滑态势同样明显，表明全球铝消费表现强劲，消费旺季对铝价有较强支撑。总体来看，铝价维持震荡偏强判断，目标区间为 15000-15500 元/吨。

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