库存变动：根据我的有色，6月15日铝锭社会库存186.2万吨，较周四减少2.8万吨。交易所库存，本周上期所铝库存较上周减少0.92 万吨至95.76 万吨，LME铝库存较上周下滑3.26 万吨至114.26 万吨。
成本方面：据测算，本周电解铝行业完全成本为13864 元/吨，成本重心较上周下移。由于俄铝被制裁事件逐渐平息以及海德鲁投产较预期提前，以及国内氧化铝产能的释放，成本支撑力度有所下滑。
铝产业链动态：6月1日，国家发展改革委、财政部、国家能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，SMM预计2018年中国光伏产量同比去年将下滑超过29GW，相关铝型材需求量下滑53.2万吨至93.7万吨附近，同比下滑36.2%。
中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。政策方面，自备电厂整治落实概率偏大，成本支撑较强，其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓，新增产能将远不及预期，铝中线库存压力有望缓解。
综合观点：自备电厂悬而未决叠加美元强势上行，此外在中美贸易战背景之下，多头持仓信心减弱铝价承压下行。短期自备电厂整治落实可能性偏大，电解铝成本支撑可能将得到强化，此外由于资金以及政策因素，1-5月电解铝新增产能投放进度延缓，预计短期国内铝价下跌空间不大。目前国内库存下滑幅度较大，亦支撑国内铝价。当前内外盘比值重心再度上移，国内铝材出口盈利丰厚，前5个月铝及铝产品出口增速创下近2年新高，未来铝材出口或加速国内去库存速度。但三季度为国内电解铝投产高峰期，叠加当前铝厂利润扭亏为盈，或加速电解铝投放速度，铝价上行亦有一定阻力。
策略：观望，关注库存变动及国内新投产进程。
风险点：海外政治事件反复，新增产能超预期释放。
(责任编辑：南南)
