供给方面：开工产能略增至 3704 万吨;成本端：氧化铝企稳，煤价震荡偏弱，成本略有下降，但行业整体处于亏损阶段。库存方面：LME 库略增至 120 万吨，上期所下降至 90.52 吨，社会库下降至 172.4 万吨，国内去库力度减弱。上周工信部引发《工业和通信业污染防治攻坚战三年行动方案》，冬季错峰生产预期再起。此外，对自备电厂的整顿也将抬升企业生产成本。整体来看，目前国内缓慢去库，矛盾相对有限，且新增产能由于资金和利润问题暂难投放。预计铝价将维持区间震荡走势。操作上建议前期多单继续持有。

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