本周现货铝价窄幅上行，截止 8 月 3 日，长江现货铝锭报价 14290 元/吨，较上周五上涨 130 元，现货贴水随之收窄 40 元/吨。在成本支撑的看涨氛围之下，铝价持续小幅走高;受月末期货合约换月的影响，现货贴水也出现小幅上扬的情况。整体上来看，在传统的消费淡季，因贸易商交投引起的贴水上行，并不能在去库存减缓的背景下，持续更久，因此我们预计现货市场难有更大的起色。
从行业利润角度来看，本周电解铝价格反弹后，企业平均冶炼利润继续小幅走高，料成本将继续给予铝价支撑。随着铝价的不断上涨，会使得部分炼厂利润沿着产业链向上游转移，总的来说，铝价未来仍将在成本线附近徘徊。
本周铝沪伦比值继续小幅攀升，最新比值在 7.06 附近，国内沪铝走势偏强。一方面受宏观因素影响，人民币持续贬值且幅度加大，另一方面受美国或将解除对俄铝制裁消息的反复扰动，伦铝上行动能不足;周五晚间中国国务院关税税则委员会发布公告称决定对原产于美国的 5207 个税目约 600 亿美元商品，加征 25%、20%、10%、 5%不等的关税。中美贸易摩擦继续升级，料下周沪伦比值仍将继续上行，高位波动加剧。出口数据：2018 年 6 月中国未锻轧铝及铝材出口量为 51 万吨，较去年同期的 46 万吨增加 10.9%。
铝：周五沪铝震荡上行，主力合约 1809 涨 0.35%收于 14390 元/吨，沪铝指数持仓减少 4110 手至 69.8 万手。现货市场，上海成交集中 14290~14310 元/吨，对当月贴水 50~40 元/吨，无锡成交集中 14290~14300 元/吨，杭州成交集中 14300~14320 元/吨。广东现货市场成交集中在 14440~14460 元/吨，粤沪价差维持在 150 元/吨高位，今日广东市场持货商出货积极性较前日有所收敛，但市场整体供应稳定，在下游周末备货驱动下，广东市场今日整体成交尚可。行业方面，近日市场传出《京津冀及周边地区 2018-2019 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》，方案称为有效应对重污染天气，将实施秋冬季错峰生产，加强区域联防联控，严格督察问责，深入推进秋冬季大气污染综合治理攻坚行动。方案要求治理期间，对钢铁、焦化、铸造行业实施部分错峰生产。此外要求，在采暖季，电解铝产能限产 30%以上，以停产电解槽的数量计;氧化铝产能限产 30%，以生产线计;炭素产能限产 50%，以生产线计;有色再生行业熔铸工序限产 50%。对比去年的行动方案，此次涉及到的范围并未扩大，提出的要求也与去年基本无异，对产能的实际影响要小于预期，料对铝价的短期提振作用非常有限。但此行动方案仅是征求意见稿，并非正式出台的文件，故仍需继续关注相关政策的出台落地情况。操作上来说，中美贸易贸易摩擦不断加剧，伦铝弱势运行的格局较难改变;沪铝上涨动能略显不足，下方又有较强的成本支撑，料将继续窄幅震荡。期权方面，沪铝价格在 14200-14600 区间箱体震荡，短期突破箱体的概率极低;建议卖出 14600 以上看涨期权及 14000 以下的看跌期权，赚取期权组合权利金收益，具体价格期权报价参考日报。
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