库存变动：根据我的有色，8月30日铝锭社会库存较周一增加0.6万吨至165.4万吨，交易所库存，本周上期所铝库存较上周下滑 1.39 万吨至 88.19 万吨，LME铝库存较上周减少2.44 万吨至 107.08 万吨。
成本方面：本周国内氧化铝价格继续走高，从而带动整体电解铝成本攀升至 15000 元/吨附近，虽然铝价重心有所抬升，但由于周内铝价回落，整体周内电解铝平均亏损仍然为 131 元/吨，较去年同期上涨10%。短期看由于国外氧化铝价涨幅大于国内，推动国内氧化铝出口持续，国内氧化铝仍维持上涨势头，但后期随着进口矿的流入，以及新增产能的投放，氧化铝涨势或放缓，后期成本端驱动或来自于电力和阳极等成本抬升，山东地区魏桥9月份阳极定价涨220元/吨，出厂价3500元/吨，整体看电解铝成本将继续上升。
政策消息：28日讯，记者从财政部了解到，为加快推进北方地区冬季清洁取暖工作，财政部、生态环境部、住建部、国家能源局近日组织开展了中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点城市扩围竞争性评审工作。根据专家组评审结果，拟纳入第二批中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点范围(按行政区划序列排序)的是：邯郸、邢台、张家口、沧州、阳泉、长治、晋城、晋中、运城、临汾、吕梁、淄博、济宁、滨州、德州、聊城、菏泽、洛阳、安阳、焦作、濮阳、西安、咸阳等23个城市。
产业链动态：山西孝义信发氧化铝厂的新增 100 万吨/年的投产时间延迟至 9 月 10 日，因为 8 月时电力系统出现问题，导致供电不足，从而延迟投产时间。
中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。政策方面，自备电厂整治落实概率偏大，成本支撑较强，其次部分项目受制于机组未配套完善、成本过高、地方政策尚未落实、企业资金流紧张等因素投产进度放缓，新增产能将远不及预期，铝中线库存压力有望缓解。
综合观点：由于美铝罢工事件尚未缓解以及西澳氧化铝装船问题，国外供给紧张情绪仍在发酵，内外氧化铝价差扩大，推动国内氧化铝持续出口至海外市场。国内氧化铝价上涨至3200高位，氧化铝占电解铝总成本40%以上，叠加阳极价格近期上涨较大，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，因此预计铝的下跌空间有限。随着供改预期逐渐走强，消费虽然呈现季节性走弱(体现在库存小幅累积)，但对盘面影响相对有限，且后市存在金九银十消费旺季预期，沪铝仍有强势上涨的想象空间。风险点在于目前自备电厂是否会落实以及山东采暖季限产力度遭到部分业内人士质疑，如果落空则对铝价造成较大打击。
策略：谨慎看涨，维持多头配置。
风险点：库存处于高位，中美贸易争端，铝锭去库速度有所减缓。
(责任编辑：南南)
