现货方面，LME铝现货贴水36.50 美元/吨，前一交易日为贴水37.75美元/吨。根据SMM，现货市场，期铝当月震荡下行。上海成交集中14450~14470元/吨，对当月平水至升水10元/吨，对次月贴水20~10元/吨，持货商出货积极，仓单保持较大流通量，中间商持续谨慎操作，下游企业还未进入双节(中秋节+国庆节)的备货时间，暂按刚需采购，整体成交供大于求。

　　库存方面， 9月17日LME铝锭库存减少 0.57 万吨至 104.10 万吨，9月17日，国内铝锭社会库存较周四减少3.7万吨至156.8万吨。

　　观点：国内铝价维持偏疲软走势。台风“山竹”过境，对广东地区铝型材企业受影响甚微。本周铝价维持偏疲软走势，主因国内市场担忧采暖季限产比例限制或取消，电解铝限产的产量将减少。根据生态环境部会签稿，京津冀及周边钢铁、有色、建材等行业不再规定采暖季限产比例，但各地仍需实施错峰生产，且有产能压减指标;由地方根据排放标准打分，进行差异化管控，达到一定超低排放标准或可不限产。而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准，该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期，叠加自备电厂整治方案或无法落地，国内铝价料短期维持弱势。氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，目前成本线在14800左右，预计铝的下跌空间亦有限。海外方面，海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂与政府签署复产协议，虽未提及具体复产时间，但对海外铝供给风险有情绪上的缓解作用。

　　策略：中性，多头减仓观望。套利：轻仓参与买国外抛国内正套

　　风险点：供给侧改革执行情况。

(责任编辑：南南)