现货方面，LME铝现货贴水26.50 美元/吨，前一交易日为贴水31. 50美元/吨。根据SMM，上海成交集中14520~14530元/吨，对当月贴水40~30元/吨，市场流通货源充足状态为改变，下游存在假期前备货需求，逢低采购积极性提高，整体成交较昨回升，但供大于求局面未改。华南现货成交显低迷，下游接货情绪不高，整体成交集中14620-14630元/吨，对当月升水60-70元/吨。中间商表示，临近假期，下游备货情绪并不浓重，缺乏采购支撑情况下，持货商的抛货压力增加，升水较昨日继续收窄。

　　库存方面， 9月26日LME铝锭库存减少 0.69 万吨至 99.99 万吨，9月25日，国内铝锭社会库存较周四减少1.8万吨至153.4万吨。

　　观点：昨日铝价走势疲软。市场担忧采暖季限产比例限制或取消，电解铝限产产量或减少也是市场最大利空之一。政府加大税收优惠政策，短期内宏观气氛明显转暖，国内有色市场风险偏好有所修复，叠加下游消费回暖，铝锭维持去库趋势，去库速度和时间均高于市场预期，预计未来铝价将小幅震荡上行，但其涨幅或受到高库存的拖累。成本端，氧化铝价上涨至3300高位，氧化铝占电解铝总成本的40%以上，叠加9月魏桥预焙阳极采购价格上涨220元/吨，国内市场成本端支撑仍在加强，铝价与成本倒挂，目前成本线在14800左右，预计铝的下跌空间亦有限。

　　策略：谨慎看涨，建议轻仓布局多单。套利：观望。

　　风险点：供给侧改革执行情况。

(责任编辑：南南)