现货方面，LME铝现货贴水7.75 美元/吨，前一交易日为贴水9.00美元/吨。根据SMM，上海成交集中14080~14100元/吨，对当月贴水60~50元/吨，无锡成交集中14080~14100元/吨，杭州成交集中14110~14130元/吨。今日出货商出货态度依旧较为积极，但下游整体接货意愿不强，总体成交平平。广东市场实际成交集中在14110~14120元/吨，粤沪价差收窄至30-40元/吨附近，今日现货铝价大幅下跌，但当地下游及中间商接货意愿并不强，供需活跃度明显不如华东地区，铝棒加工费小幅上调。

　　库存方面，10月18日LME铝锭库存增加0.97 万吨至 107.30 万吨，10月18日，国内铝锭社会库存较周一减少1.7万吨至153.8万吨。

　　观点：昨日国内库存继续下滑，但去库对于内盘铝价提振有限，铝价维持震荡下行。近两日LME连续在现货贴水的情况下交仓，反应市场供应相对充分且抛货情绪较浓。美延长对En+和俄铝制裁的最后期限至12月12日，也反应海外市场供给紧张情绪稍缓，因而伦敦在贴水状态下仍进行交仓。国内方面，由于新增产能逐渐释放，氧化铝价略有回落，但由于自身成本支撑，氧化铝价回落幅度受限，电解铝成本端支撑仍存，由于铝价下跌，因而铝价与成本倒挂幅度加剧，后市由于亏损导致的电解铝减产量仍有增加可能，预计后期价格持续下跌将会导致更多铝厂被迫减产，因此成本端看铝的下跌空间或有限。采暖季限产文件已落地，地区限产文件也符合预期，预计今年大概率电解铝和氧化铝均不减产，但在当前价位预计利空情绪已经有所释放，因此铝价不具备大跌基础。四季度新增投产较为集中，但如果价格再度下跌，或影响新增产能的释放速度。预计铝价将在14000-15000区间内窄幅震荡。

　　策略：中性，单边观望。套利：沪伦比值回落，但未到反套时机。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)