现货方面，LME铝现货贴水12.5美元/吨，前一交易日为贴水7.50美元/吨。根据SMM，上海成交集中14100~14120元/吨，对当月贴水70~50元/吨，无锡成交集中14100~14120元/吨，杭州成交集中14120~14140元/吨。整体来看，上游持货商出货意愿不减，但下游基本按需采购，备货意愿不强，整体成交一般。

　　库存方面，10月23日LME铝锭库存下滑0.56 万吨至 105.67 万吨，10月22日，国内铝锭社会库存较上周四减少3.7万吨至150.1万吨。

　　观点：氧化铝新增产能逐渐释放，但1-9月增量仍较为有限，氧化铝价回落至3000附近，但由于自身成本支撑，氧化铝价回落幅度受限，电解铝成本端支撑仍存，由于铝价下跌，因而铝价与成本倒挂幅度加剧，后市由于亏损导致的电解铝减产量仍有增加可能，甘肃中瑞以及河南多家电解铝企业因亏损减产，预计后期价格持续下跌将会导致更多铝厂被迫减产，因此成本端看铝的下跌空间或有限。采暖季限产文件已落地，预计今年大概率电解铝和氧化铝均不减产，但在当前价位预计利空情绪已经有所释放。四季度新增投产较为集中，但如果价格再度下跌，或影响新增产能的释放速度。预计铝价将在14000-15000区间内窄幅震荡。

　　策略：中性，单边观望。套利：跨市反套头寸继续持有。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)