库存方面，11月05日LME铝锭库存减少0.09 万吨至 105.05 万吨，11月05日，国内铝锭社会库存较上周四减少2.8万吨至141.9万吨。

　　观点：沪铝维持震荡偏弱走势。从静态角度看电解铝新增产能仍多于减产产能，且库存仍有141万吨，因此即便当前维持去库状态，但当前的供应缺口仍不足以导致100多万吨的库存快速减少，叠加宏观气氛尚未企稳，铝价预计仍将承压下行。考虑到山东等低成本地区的成本已经超过当前铝价，如果未来由于亏损导致电解铝企业减产增加，预计铝价将止跌反弹，因此除去供暖季支撑外看，预计底部仍有支撑，但支撑的有效性仍需看后市是否会出现电解铝企业减产。动态来看，供应方面，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但如果价格再度下跌，或影响新增产能的释放速度。氧化铝新增产能逐渐释放，氧化铝价回落至3000附近，但由于自身成本支撑，氧化铝价回落幅度受限，电解铝成本端支撑仍存，由于铝价下跌，因而铝价与成本倒挂幅度加剧，后市由于亏损导致的电解铝减产量仍有增加可能，甘肃中瑞以及河南多家电解铝企业因亏损减产，预计后期价格持续下跌将会导致更多铝厂被迫减产。

　　策略：谨慎偏空，激进者轻仓做空。套利：跨市反套头寸继续持有。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)