【策略观点】：上周铝价跌幅0.5%，目前价格向上空间被绝对库存水平高压制，且背靠淡季面临库存再度累积的压力;向下全行业大面积亏损+成本支撑偏强，尤其是氧化铝价格近期止跌反弹，暂时不适合追空。从中期看，未来半年氧化铝投产复产较为集中，价格还有较大下行压力;库存上春节前后累库压力很大，建议等待反弹继续建空。【驱动】： 1 库存压顶。国内库存总量在140万吨附近，由于铝厂减产，11月以来的去库速度略好于预期，但库存总量仍远高于往年同期，绝对水平偏高。 2 氧化铝价格稳定。 氧化铝价格反弹后本周企稳，临近年度长协谈判，上下游博弈较为剧烈引发氧化铝价格剧烈波动，但预计价格上涨时间和空间有限，未来还面临较大的产能释放的压力，预计先强后弱。 3 俄铝事件呈现缓和迹象。美国财政部延长对俄国商人Oleg Deripaska的制裁缓冲期至12月12日，这已经是第二次推迟，市场的耐心被消耗。

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