现货方面，LME铝现货贴水1.5美元/吨，前一交易日为贴水1.75美元/吨。根据SMM，上海成交价集中于13650~13660元/吨，对当月贴水50元/吨~贴水40元/吨，今日市场货源充足，下游接货较昨日略好但未见显著改善，今日中间商间交投活跃，接货较多，因大户本日采购量较大，且价格合适，持货商乐于卖货。今日华东整体成交较好，以中间商间交易为主。

　　库存方面，12月5日LME铝锭库存较昨日减少0.10 万吨至 104.53 万吨，12月3日，国内铝锭社会库存较周一减少2.1万吨至128.7万吨。

　　观点：宏观利好有所释放，基本面疲软，铝价再度下跌。虽然当前由于减产导致铝锭阶段性供给减少，根据供需平衡推算，预计去库维持至12月末，但12月预计消费也将有所走弱，铝市将处于供需两弱状态。电解铝成本呈塌陷趋势(阳极价格再降100元/吨)，考虑到18-19年仍有大量产能将释放，因此预计国内铝价20 19年一季度铝价表现仍将相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产增加，则铝价可能会出现阶段性反弹，但反弹力度仍需看后市是否会出现大规模减产，短浅预计铝价仍是寻底的过程。

　　策略：中性，观望。套利：沪伦比值回归至6.7左右继续布局跨市反套(买国内抛国外)头寸。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)