现货方面，LME铝现货贴水0.5美元/吨，前一交易日为贴水4.25美元/吨。根据SMM，上海成交价在13520~13530元/吨之间，以大户主导的收货表现为主要特征，因价格低位较为认可，叠加临近周末，今日下游接货非常积极，持货商应景出货，响应也很积极，贸易商受下游成交氛围带动今日交投活跃。叠加今日中央工作会议正在开展，市场观望情绪浓厚，预期偏好，虽有人报价收货，但持货商略显惜售，实际成交稀少。

　　库存方面，12月20日LME铝锭库存较上一交易日减少0.18 万吨至 125.41 万吨，12月20日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.7万吨至119.9万吨。

　　观点：12月19日美国财政部公告将在30天内取消此前对俄铝的制裁措施，铝供给压力再增，市场偏空情绪或进一步加强。明日有色金属协会将针对电解铝当前局势展开讨论，建议关注讨论结果。由于库存仍处于高位且成本存下行预期，如果协会讨论对减产影响不大，我们认为铝价仍具下行压力。考虑到18-19年仍有大量产能待投以及铝厂对风险承受力较强，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

　　策略：中性，空仓止盈平仓，关注协会讨论结果。套利：沪伦比值回归至6.7左右继续布局跨市反套(买国内抛国外)头寸。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)