现货方面，LME铝现货贴水1.25美元/吨，前一交易日为贴水0.75美元/吨。根据SMM，上海成交价在13520~13530元/吨之间，以大户主导的收货表现为主要特征，因价格低位较为认可，叠加临近周末，今日下游接货非常积极，持货商应景出货，响应也很积极，贸易商受下游成交氛围带动今日交投活跃。叠加今日中央工作会议正在开展，市场观望情绪浓厚，预期偏好，虽有人报价收货，但持货商略显惜售，实际成交稀少。

　　库存方面，12月25日LME铝锭库存较上一交易日增加0.13 万吨至 126.66 万吨，12月25日，国内铝锭社会库存较上周四增加1万吨至120.9万吨。

　　观点：沪铝维持震荡走势。根据机构统计国内电解铝终结去库趋势超过两月的去库之势。消息面美国财政部公告将取消此前对俄铝的制裁措施，铝供给压力再增，加深铝市偏空情绪。有色金属协会将针对电解铝当前局势展开讨论，称未来国内电解铝仍将再减产80万吨，表面看是利多，但由于库存仍处于高位且成本存下行预期，后市减产规模仍偏低，另外减产的落实以及其中多少为置换产能仍是未知数，因此我们认为短期铝价仍具下行压力。考虑到18-19年仍有大量产能待投以及铝厂对风险承受力较强，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

　　策略：谨慎看空，轻仓试空，止损位14000-14100。套利：观望。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)