现货方面，LME铝现货贴水4.75美元/吨，前一交易日为贴水1.25美元/吨。根据SMM，上海成交价在13600~13630元/吨之间皆有，对当月合约升贴水在贴80~贴70元/吨之间，因贸易商及中间商考虑到年终结算且对价格略持观望态度，下月票货较难成交，市场更为青睐当月票货。下游今日未见明显备货行为，基本按需采购。

　　库存方面，12月25日- 26日LME市场因圣诞休市无库存数据。12月24日，国内铝锭社会库存较上周四增加1万吨至120.9万吨。

　　观点：消息面11中下旬以来，包括山西平陆、河南三门峡等地证照齐全的铝土矿开始复产，矿石供应略显提升。基本面看电解铝库存仍处于高位且成本存下行预期，后市预期的减产规模偏低，另外减产的落实以及其中多少为置换产能仍是未知数，因此我们认为短期铝价仍具下行压力。考虑到18-19年仍有大量产能待投以及铝厂对风险承受力较强，产能或仍将持续释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

　　策略：谨慎看空，轻仓试空，止损位14000-14100。套利：观望。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)