供给方面：开工产能维持在 4620 万吨，新产能投放预期较大;成本端：氧化铝价企稳、动力煤维持高位，而其他辅料也有所回调，铝价反弹企业开始扭亏为盈。库存方面：LME 库存继续下降升至 108.8 万吨，上期所继续增加至 77.4 万吨，社会库继续下降至 172.8 万吨，现货库存反复。需求方面，一季度消费淡季，叠加环保影响，需求同比相对偏弱。

　　近期无政策等消息推动，铝价回顾基本面，伴随有色盘面整体回调，铝价再度下挫。随着下游需求淡季的到来，高库存料将继续累积，叠加新增产能投放预期，对短期铝价有较大压制。不过考虑到中期基本面改善，铝价下行有底。短期预计维持偏弱调整，暂且观望。

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