库存方面，3月25日LME铝锭库存减少0.48 万吨至115.55 万吨，3月25日，国内铝锭社会库存较周一减少3.5万吨至166.2万吨。

　　观点：下游旺季需求有所转好，全国铝锭维持去库趋势，本周库存环比下降3.5万吨。供给端国内冶炼产能逐渐抬升，3月份电解铝供给释放压力仍然较大，百德德保10万吨及昭通的20万吨电解铝产能正在释放，铝市供给压力仍大，维持价格区间内偏弱震荡判断。套利方面，受降税预期影响，电解铝现货升水扩大，反映降税对月差影响仍在，建议现货商维持跨期正套。中线看铝锭库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，后市成本端供给压力也较大，据悉国电投务川100万吨氧化铝项目将在2019年4月初投料，7月份达产。百矿集团120万氧化铝项目将加速推进，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，因此铝市向上的驱动力不大，维持铝价偏弱震荡的观点。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

　　策略：单边：中性，空单底仓持有。套利：现货商维持跨期正套。

　　风险点：宏观波动。

(责任编辑：南南)