库存方面，5月20日LME铝锭库存减少0.88 万吨至123.12 万吨，根据我的有色，5月20日，国内铝锭社会库存较上周四下滑4.6万吨至131.1万吨。

　　观点：环保督查趋紧，短期氧化铝价格环保限产价格走高提振铝价，另外国内电解铝去库速度仍在加速亦利多电解铝价。供给端产能仍在逐步释放，但二季度铝锭供应新增和复产产能增量释放仍需时间验证，当前现货仍维持升水，贸易商囤货待涨导致铝锭去库速度仍较快，预计短期铝价将维持偏强震荡。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升，采暖季后电解铝利润修复，二季度供给释放压力仍然较大，电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升，但中线成本端供给压力仍大，因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放，铝市中期向上的驱动力不大。

　　策略：单边：中性，观望。套利：观望。

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)