库存变动：根据我的有色，截至8月22日铝锭社会库存较上周一持平于102.2万吨，交易所库存，上期所铝库存较上周减少0.87 万吨 37.90 万吨，LME铝库存较上周减少3.41 万吨至93.52 万吨。

　　成本方面：氧化铝价格小幅回升，国内电解铝行业盈利空间略有缩窄，但仍维持较高水平。中线看由于成本端供给增加预期，预计成本端价格仍有下跌空间。但由于氧化铝企业生产弹性较高，预计电解铝平均成本压缩空间亦相对有限。

　　行业消息：山东魏桥铝电有限公司因台风影响电解铝生产。新疆信发因事故减产50万吨产能。中宁锦宁铝镁新材料有限公司其中10万吨产能已开始逐步关停，预计9月初完成，届时指标将转至内蒙古锦联铝材有限公司。

　　中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，且原料端供给仍在逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，预计中期铝去库压力较大。

　　综合观点：山西“二青会”对矿石及氧化铝企业影响告一段落，加之短期电解铝不断传出减产消息，氧化铝价格反弹空间受限。中线看氧化铝供给相对过剩，氧化铝价格上升空间相对有限。由于下游处于季节性淡季，且铝厂利润较为丰厚，铝厂或加速释放产能，近期电解铝产能释放量大幅增加，但山东暴雨导致当地铝企遭洪涝，某铝厂减产量超出市场预期，因此8月份整月仍在去库。中线供给方面，三季度电解铝供给释放压力仍然较大，内蒙、山东以及山西复产及新增产能或集中释放，现货供给压力较大。另外中期成本端下行预期不变，预计随着炼厂利润的修复，电解铝减产规模难以扩大以及新增产能及复产产能将加速释放。

　　策略：单边：中性，预计价格在区间内窄幅波动。套利：观望。

(责任编辑：南南)