库存方面，9月25日LME铝锭库存增加0.75 万吨至90.74 万吨。根据我的有色，9月23日，国内铝锭社会库存较周四减少1万吨至91.8万吨。

　　观点：昨日铝价继续震荡弱势下行，由于环保因素，旺季铝下游需求表现略不及预期，其中是河南焦作铝杆企业受环保影响最大，预计限产期间将影响约7000多吨。由于此前供给端减产导致供应收缩幅度较大，预计节前铝锭社会库存仍将继续下滑。中期看，当前电解铝厂在有利润的状况下正加速投产进程，因此电解铝企业亦在加快产能释放进程，铝锭后期供给压力较大，此外高利润模式或增加铝保值头寸，但由于某两大铝厂意外减产导致铝锭库存拐点将延后，预计9-10月电解铝供应缺口或将继续扩大，期现结构将延续back结构，铝价中短期或延续区间14000-14500窄幅震荡行情。

　　策略：单边：中性，建议轻仓过节。套利：观望。

　　风险点：宏观因素。

(责任编辑：南南)