国庆长假期间，伦铝先抑后扬，最低触及2017年1月以来的新低1705美元/吨。9月30日周一开盘1740美元/吨，假期内高点1751美元/吨，10月7日收于1751美元/吨。LME库存假期内增加36750吨至964225吨。宏观上，国庆假日期间欧美公布了众多经济数据，德国以及欧元区经济数据继续走弱，美国ISM制造业PMI也跌至10年来的最低水平。虽然9月非农数据不及预期，但失业率刷新50年低点，还是令市场对于美联储10月降息预期小幅降温。随着投资者对新一轮刺激政策的再度期待，周内后期伦铝价格逐渐企稳。虽然假日期间LME库存数量有所增加，但从外盘库存的周期性表现来看，属于正常情况，无需过度解读。从基本面的情况来看，原料端虽然面临潜在的环保压力，但在政策力度不及预期，生产利润持续回暖的情况下，整体产能维持上行势头。而供应端铝企在持续高额利润的推动下，产能调整步伐仍在加快。同时在铝材生产受阻的负面影响下，铸锭比例的显著上行使得库存压力再度上升。随着消费端旺季成色的持续不足，库存转累后的悲观预期或令铝价继续承压。总之，在目前旺季逐渐褪色，限产政策不足的偏空环境下，沪铝的弱势调整走势恐将延续。建议关注节后社会库存的变化情况对铝价的指引作用。(仅供参考)

(责任编辑：南南)