上周国内现货库存环比有所下滑1000吨至174.6万吨， LME库存亦延续下降趋势，11月27日，LME铝库存减2275吨至1122700吨。

供暖季期间山西部分城市，河南全省的氧化铝限产已经执行，导致需求端下降。此外，太原市启动重污染橙色预警，煤炭、铝土矿汽车被禁运，加上新疆运输不畅，到货量也将有所减少，短期供应端或有一定收缩预期。

消费方面，鉴于当前铝价较低，上周广东铝棒厂逢低采购积极性增加，使得广东铝棒库存降至10万吨以下，本周整体加工费预计将继续上涨。

策略建议：受冬季供暖季限产和新疆运输难以短期迅速恢复，以及下游铝棒厂逢低补库行为的影响，氧化铝及铝锭库存有望进一步下滑，但由于目前铝锭库存维持高位，一时暂难出现库存拐点，因此预计短期铝价重心将略有上移，但难以形成趋势性上涨行情。由于明年海外铝供应缺口仍存，而国内由于去产能力度不及预期，库存始终高居不下，因此可考虑持有买国外抛国内正套头寸。风险点：国内政策执行力度难以预估。

(责任编辑：南南)