LME库存继续下降，11月28日LME铝库存减4975吨至1117725吨，据我的有色数据显示，11地铝锭库存本周一铝锭库存较上周四仅小幅下滑0.5万吨至168.5，整体铝锭社会库存仍维持高位。而新疆运输问题仅让库存小幅下降0.1万吨。整体库存压力或将带动铝价重心继续下移。

另外，氧化铝价格持续下滑导致电解铝成本出现下滑，根据我们测算，电解铝生产成本较低的山东和新疆地区的生产成本分别为14563元/吨和14302元/吨，若未来氧化铝价格继续下跌，则可能会刺激这部分低成本的电解铝产能陆续投放。

据smm，26日，河南焦作发布重污染天气橙色预警，受此影响，河南鸿冶铝杆厂2条生产线全部停产，预计停产时间为11月27日至11月30日。

策略建议：供给侧改革以及冬季限产不及预期，铝锭库存维持高企将持续施压铝价，电解铝成本下滑将刺激冶炼厂生产积极性，环保督查趋紧将持续限制铝材消费，因此铝锭库存可能维持累积。预计短期铝价难言乐观，建议激进者轻仓试空。

(责任编辑：南南)