外盘方面，年初以来，伦铝持续走强，一方面受市场对后市需求乐观情绪影响，另一方面美元指数位回落对价格也有所提振，另外去年12月份美铝位于澳大利亚的冶炼厂因供电中断造成的减产也对改善市场供需关系起到了一定的作用。伦交所三月期铝价近日重新回到1700美元/吨上方，最高至1760美元/吨。

　　本周发改委发文，要求上半年彻底出清“地条钢”等落后产能，而早前也有发文今年去产能工作将扩展至电解铝等领域，这引发市场再度炒作电解铝供给侧改革，并预期政府出台类似煤炭、钢铁去落后产能的政策，可能造成供应收缩。早在2013年电解铝即被列入过剩产能行列，每年也都有淘汰承载电压低的电解槽，目前国内大部分200kA的电解槽都已淘汰，每年有几十万吨的产能关停，不过新产能建设更加迅速，国内电解铝产能持续维持扩张态势，总产能自3000万吨水平扩大至目前4100万吨产能。从设备方面看，低载荷设备基本淘汰，从环保角度看，目前在运行电解铝厂均未出现环保不达标的情况。所以，从政策上采取强制性措施要求某些电解铝产能减产、停产要远比煤炭、钢铁行业困难。2015年大规模减产注意是价格下跌致使铝厂亏损加剧的市场驱动造成的铝厂主动减产，并非响应供给侧改革政策。

　　从基本面看，目前电解铝运行产能已经超过3500万吨，日均产能超9.5万吨，目前仍有新产能不断投产，也有部分复产，预计一季度末运行产能超过3600万吨。

　　而消费方面，春节前后为消费淡季，12月份开始国内铝加工企业开工率及开始呈下降态势，季节性因素影响，1月中旬开始，铝加工企业将陆续进入减停产状态，开工率将大幅下降。铝水直接向半成品转化率将明显下降，铝锭产量将大幅回升。

　　从库存情况来看，虽然显现库存因运输问题影响仍处于非常低的水平，但隐性库存已经大幅上升。以新疆为例，据悉目前新疆铁路站台库存已经上升至40万吨以上。目前总库存已经超过80万吨。

　　成本方面，近期氧化铝价格整体维持稳定，但部分地区已经出现松动，缘于部分电解铝企业已经处于亏损状态。

　　综合看，供给侧改革题材早炒作或短暂支撑铝价，但该作用短暂且有限，因为中短期内，产量增速继续上升，市场过剩逐渐明显的趋势难以改变，这决定了价格下行的趋势不会改变。操作上建议逢高做空。

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(责任编辑：南南)