​供给方面：开工产能维持在 4630 万吨，一季度投产 产能仍有 100 多万吨;成本端：氧化铝价企稳略有 上涨、动力煤维持高位，而其他辅料也有所回调， 全行业整体处在微利状态。库存方面：LME 库存继续 在 10 万吨上下，上期所继续增加至 79.1 万吨，社 会库略增至至 173.1 万吨，现货库存表现反复。需 求方面，一季度消费淡季，叠加环保影响，需求同 比相对偏弱。 当下国内铝市缺乏消息面推动，市场关注焦点在于 高库存与新增产能预期上，随着春节临近，下游开 工大幅收缩，将进一步推动库存累积压制短期价格 表现。尽管 LME 铝表现偏强，但也难以带动沪铝显 著反弹，预计后期铝价将维持弱势。操作上建议观 望，等待机会。

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