供给方面：开工产能维持在 36141 万吨，近期投复产大幅不及预期;成本端：氧化铝弱势企稳、煤价高位承压，预焙阳极等辅料有所回调，成本小幅下行，但行业利润依旧保持较低水平。库存方面：LME 库存下降 130.6 万吨附近，上期所继续大增至 93.4 万吨，社会库增至 226.9 万吨，库存季节性累积，短期过剩局面难改。上周随着采暖季限产的结束，市场对原材料供应增加担忧使得成本端出现一定下降，不过天气原因开工复产并不顺畅。而目前市场焦点在于下游需求恢复速度，库存何时达到拐点。整体来看，电解槽过剩局面并没明显改善，在无政策利好情况下，铝价难有较好表现。预计本周铝价继续维持偏弱走势。操作上建议观望为主。

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