现货方面：LME铝现货贴水21美元/吨，贴水几乎与上周持平。根据SMM，本周临近交割日，华东现货贴水迅速收窄至贴水50元/吨附近，换月以后，现货贴水扩大至贴水140元/吨附近。本周广东地区现货铝锭成交一周均价13780元/吨，环比上周下降280元/吨，整体成交量较上周略有好转。

　　库存变动：根据我的有色，3月16日铝锭社会库存226.9万吨，较3月8日增加8万吨。

　　成本方面：据测算，本周电解铝行业完全成本为13855元/吨，与上周基本持平。3月份采暖季过后，氧化铝以及阳极限产企业将恢复生产，市场供应将增加。根据百川，从目前企业的准备情况来看，3月15日之后大部分企业计划启动生产。此外若铝价继续低位运行，电解铝企业3月份或将继续压制氧化铝及阳极价格。

　　铝产业链最新复产动态：根据安泰科了解，河南地区铝土矿供应紧张，在一定程度上会影响企业复产进度。尽管采暖季已经结束，但受到天气、市场等因素影响，部分大型氧化铝企业正在研究或已确定延期关停产能的复产。据悉，河南某地方政府对企业延期复产也表示支持。

　　中线供需逻辑及中线政策预期(3个月)：电解铝产能仍维持过剩，且新投复产仍在延续，采暖季过后，原料端供给将逐渐释放，电解铝成本重心或再度下行，届时电解铝投放进程将继续加速，去库存压力较大。工信部再度强调推动落实电解铝置换工作以防范产能过剩风险，美国双反已引起工信部高度重视，未来国内去产能政策执行力度有望增强。

　　综合观点：短期市场仍缺少明确的政策预期导向，市场聚焦点依然是供需面，由于铝市目前处于偏过剩状态且后期供给压力仍然较大，铝价仍具下行压力。原料供应初现过剩端倪，电解铝成本面支撑将持续走低。但河南地区氧化铝受天气及市场因素影响复产进程并不顺畅。建议下周暂时观望。

　　策略：建议暂时观望。

(责任编辑：南南)