​供给方面：开工产能提升至 3674.4 万吨，二季度有 约 100 万吨产能投放预期;成本端：氧化铝价格高 位持稳，煤价有所反弹，成本略有上涨，行业依旧 处于微利状态。库存方面：LME 库下降 126.4 万吨， 上期所增加至 99.2 万吨，社会库下降至 217.8 万吨， 国内开始处于缓慢去库阶段。 近期 LME 库存大幅下降，反映海外市场依旧维持氧 化铝和电解铝供应偏紧格局。而国内二季度来看， 有大量产能投放，不过实际投产还需验证。随着国 内旺季持续，库存缓慢去化，铝价将整体维持震荡 反弹走势，但高库存和高投产预期，铝价反弹空间 有限，整体呈现区间震荡。操作上建议与万四附近 短线适当参与反弹行情。

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