沪铝震荡走势，整体波幅较小。伦铝收涨0.72%，收于2245元/吨。上海成交集中14600-14610元/吨，对当月贴水280-270元/吨，下游企业按需采购，整体成交景气度活跃，市场流通货源略偏紧。南储华南铝锭报价14680-14780元，均价14730元，跌70元。持货商正常出货为主，市场货源充裕下游继续刚需采购，成交一般。

　　1月4日LME铝库存减475吨至1101325吨。1月4日，根据百川统计，中国十二地铝锭库存增加2.58万吨至169.76万吨，库存增加主要体现在无锡地区。SMM统计国内七地铝锭库存合计177.4万吨，环比上周四增加1.2万吨。

　　按照目前的氧化铝价2900元/吨测算，电解铝行业加权平均成本在14000-15000元/吨之间，阿拉丁预计铝价若维持在此区间并不出现大幅下滑的情况下，2018年一季度中国将投产电解铝产能140.2万吨，新投产能主要集中在内蒙古和广西两地。

　　策略建议：随着一季度新投产以及复产消息逐渐落地，叠加铝锭季节性消费淡季，中国铝锭库存增势不减，预计春节前铝锭库存仍将继续累积，而国外方面，电解铝库存低位，受非农数据提振，美元走软，投机基金连续三周增持净多。操作上仍建议沪铝维持空头思路，但需谨防伦铝涨势过快。风险点：政策减产落地，电解铝亏损幅度加大引发铝厂集中减产，美元持续走软。

(责任编辑：南南)