供给方面：开工产能略增至 3718 万吨，政策和资金因素制约新增产能投产;成本端：氧化铝继续反弹，煤价高位回调，成本略有回升，但行业整体处于亏损阶段。库存方面：LME 库略增至 120.8 万吨，上期所下降至 91.715 吨，社会库下降至 176.5 万吨，国内去库力度减弱。宏观方面受中美贸易战以及中国宏观经济数据偏弱影响，整体市场信心略显不足。而供需而言，国内电解铝呈现边际改善，产能投放不及预期，库存持续下降，现货边际改善。此外，近期氧化铝反弹，以及环保政策推动，铝价开始企稳调整。预计本周铝价将继续围绕万 4 关口震荡。操作上建议背靠成本区间布局多单。

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