现货方面，LME铝现货贴水18.75美元/吨，前一交易日为贴水21.5美元/吨。根据SMM，上海成交价集中于13750~13760元/吨，对当月贴水30元/吨~贴水20元/吨，下游对价格较难认同，因周一不急于补货，整体接货积极性不高。持货商出货积极，但贸易商整体偏向于向大户出货。

　　库存方面，11月19日LME铝锭库存增加0.46 万吨至 107.09 万吨，11月19日，国内铝锭社会库存较上周一减少2.5万吨至135.3万吨。

　　观点：昨日铝价震荡走高。根据机构调研，截止至中国电解铝已减产(含拟减产)年产能198万吨，多为成本原因关停。当前铝价远低于行业平均成本，且成本仍在小幅上移，因此由于亏损导致的电解铝减产产能在持续增加。当前维持去库状态，但根据当前推算的供应缺口仍不足以使100多万吨的库存快速减少，此外下游逐渐进入季节性淡季，铝价预计仍将偏弱震荡。但如果未来由于亏损导致电解铝企业减产大幅增加，预计铝价将止跌反弹，但反弹力度仍需看后市是否会出现电解铝企业减产。另一方面，动态来看，电解铝四季度新增投产较为集中，施压铝价，但如果价格再度下跌，也将影响新增产能的释放速度。

　　策略：中性，观望。套利：观望

　　风险点：宏观风险。

(责任编辑：南南)