现货方面，LME铝现货贴水8美元/吨，前一交易日为贴水13.75美元/吨。根据SMM，上海主流成交价在13300~13310元/吨之间成交，对当月升贴水在贴60~贴50元/吨之间。无锡成交价集中13300~13310元/吨，主流成交价相较上一成交日涨幅逾50元/吨。今日期铝小涨，持货商对价格认可出货较积极，中间商及贸易商间交投尚属活跃，今日下游虽仍有接货，但因价格有涨，采购力度明显不及昨日，今日华东整体成交尚可。

　　库存方面，1月21日LME铝锭库存较上一交易日增加0.18 万吨至 130.17 万吨，1月21日，国内铝锭社会库存与上周四持平于120.5万吨。

　　观点：消费地到货较少，下游临近春节需求走弱，本周电解铝库存变动不大。由于供需面仍维持过剩预期，因此预计去库或难持续，而宏观面转暖利多铝价，预计短期铝价将维持震荡走势。海外方面，海德鲁复产有望，铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加，叠加海外供给恢复预期增强，沪伦比值明显回升，预计今年开始出口量将较去年下滑，需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷，库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移，后市成本端供给压力也较大，因此成本下行预期不变，预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投，预计产能仍将不断释放，预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加，则铝价可能会出现反弹，但反弹力度仍需看后市减产规模。

　　策略：单边：观望。套利：观望。

　　风险点：宏观波动。

(责任编辑：南南)