铝：隔夜LME铝震荡回落，收盘跌0.76%，收于1818美元/吨。沪铝地开盘整，主力合约2002跌0.07%，停盘前收于14070元/吨，沪铝指数持仓增加190手至33.4万手。现货市场回顾，昨日上海及无锡市场成交价在14430~14450元/吨之间成交，对当月升水100~120元/吨之间，杭州成交价集中于14420~14440元/吨之间，华东主流成交价相较上一成交日回落80元/吨左右。库存方面，昨日LME铝库存减少11625吨至1451575吨。行业方面，中色股份公布，2019年12月30日，公司与中铁十九局于北京签署《ER几内亚铝土矿矿山和辅助基础设施综合项目矿山采矿工程合同》。根据合同，公司作为哈萨克斯坦欧亚资源ER公司在几内亚的Telimele铝土矿项目的运营方，将该项目的矿山基建和采矿服务分包给中铁十九局。操作上来讲，受美国11月贸易逆差收窄以及非制造业订单数据好于预期影响，隔夜金融市场对经济增长前景的乐观预期再度重燃。不过在伦铝现货贴水进一步走扩之后，后期供应宽松的预期令铝价上方承压。从基本面的情况来看，伴随氧化铝运行产能的动态削减，市场供应量级的边际收缩使得价格企稳预期增强。不过受制于进口货源的持续流入，目前价格的反弹空间较为有限。并且在冶炼利润继续高企的情况下，产业利润的小幅转移并不能阻碍投复产项目的继续扩张，云南项目的提前投产或令过剩周期出现前置。而需求端在春节假日逐渐临近之后，终端消费的季节性淡季特征已是越发明显，叠加高升水的持续打压，使得下游企业的补库欲望不断降低。在库存拐点已经初现的情况下，沪铝的上行压力或将继续增大，观望为宜。（仅供参考）

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